San Juan sale al mercado con un bono millonario y una garantía distinta a la de Chubut

San Juan se prepara para emitir un bono por hasta US$600 millones en el mercado internacional, una operación con la que busca financiar obras de infraestructura ligadas al crecimiento minero. La presentación ante inversores se realizó a fines de julio y, según fuentes provinciales, tuvo una muy buena recepción.

El bono contemplaría un período mínimo de gracia de dos años para la amortización y habilitaría al Ejecutivo provincial a garantizar el repago con recursos de la Coparticipación Federal. A diferencia de Chubut, que accedió recientemente a los mercados, San Juan no comprometería regalías mineras como garantía de la emisión, según un reporte de PPI.

En los próximos días se efectivizaría el debut de la provincia en el mercado externo, su primera prueba ante inversores del exterior. San Juan cerró 2025 con superávit fiscal y financiero y es una de las principales beneficiarias del impulso que el Gobierno le da a la minería.

El proyecto Vicuña, en el centro de la escena

En la provincia se desarrollará el proyecto Vicuña, en el marco del RIGI. Las compañías BHP y Lundin Mining explotarán los yacimientos de cobre, oro y plata Josemaría y Filo del Sol. La inversión inicial alcanza los US$9700 millones, con un potencial de expansión de hasta US$18.000 millones. San Juan percibirá regalías que, desde el inicio de la explotación, se calcularán aplicando el 3% sobre el valor bruto de facturación.

Las provincias aprovechan la baja del riesgo país

Una vez que se concrete la operación de San Juan, serán siete las provincias que habrán emitido deuda en el exterior desde que asumió Javier Milei. La caída del riesgo país, que se ubica en la zona de los 500 puntos, redujo el costo de endeudamiento y favorece las colocaciones de bonos subsoberanos.

Fernando Menéndez, analista de bonos provinciales de Banco Mariva, indicó que en los últimos dos años los subsoberanos colocaron US$4875 millones en total, a una tasa promedio del 8,5%. En 2025 hubo tres colocaciones por US$2125 millones: Córdoba (US$725 millones), Ciudad de Buenos Aires (US$600 millones) y Santa Fe (US$800 millones).

En lo que va de 2026, las provincias emitieron US$2750 millones. En enero, Córdoba consiguió US$800 millones; en febrero, Entre Ríos colocó US$300 millones; en abril, Chubut salió con US$650 millones; en mayo, la Ciudad de Buenos Aires recaudó US$500 millones. La última operación fue la de Neuquén, a fines de julio, por US$500 millones.

Las dos colocaciones más recientes lograron los costos más bajos: tanto la Ciudad de Buenos Aires como Neuquén ofrecieron cupones algo por encima del 7%, lejos del 8% y 9% que pagaron otros distritos.

A medida que se acerque el ciclo electoral, el riesgo país puede mostrar más volatilidad. Por eso, es probable que provincias y empresas aceleren las colocaciones de deuda en los próximos meses para alejarse del momento de mayor incertidumbre. “Agosto suele ser un mes más flojo para las emisiones internacionales porque coincide con el verano del hemisferio norte. A partir de septiembre se deberían retomar”, indicó Menéndez, y recordó que la emisión de deuda debe ser aprobada por la legislatura de cada provincia y luego autorizada por el Ministerio de Economía.