Riesgo país en picada: el Gobierno prepara un plan financiero que no tocará la deuda externa

El riesgo país tocó un piso de 415 puntos, su nivel más bajo en ocho años, y el Gobierno se apresta a presentar este lunes su programa financiero para 2026-2027. Pero la sorpresa es que, pese a tener la puerta abierta para volver a los mercados internacionales, el plan se cerrará sin emitir deuda bajo ley extranjera.

El secretario de Finanzas, Federico Furiase, lo explicó en el canal de streaming Carajo: “Es un programa financiero que tiene opcionalidad: hay fuentes de financiamiento alternativas que van a terminar siendo una opción y que no las estamos suponiendo en el programa financiero. Pero que podrían estar eventualmente, y eso nos permite ganar opcionalidad: usarlas eventualmente si las necesitamos y las condiciones están. Lo bueno es que lo podemos cerrar sin usarlas”.

Felipe Núñez, asesor del ministro Luis Caputo, completó: “No estamos obligados a emitir bonos bajo ley extranjera. Nosotros tenemos la obligación de financiar al Tesoro a la tasa más baja posible. Entonces, el endeudamiento con ley extranjera es una opción, pero como hoy es una opción más cara y tenemos fuentes alternativas que nos permiten financiarnos a una tasa menor, elegimos hacerlo por las fuentes alternativas”.

¿Qué espera el mercado?

En el mercado confían en que la presentación de este lunes disipe incertidumbre. El equipo de Research de Puente afirmó: “La presentación de las fuentes de financiamiento para los próximos 18 meses debería despejar las dudas sobre la capacidad de pago de los compromisos externos y así lograr una mayor compresión en los rendimientos”.

La caída del riesgo país no es casualidad. Detrás está la mejora en la calificación de la deuda. GMA Capital recordó: “En mayo, Fitch Ratings elevó la nota de Argentina de CCC+ a B-, y un mes más tarde S&P Global Ratings hizo lo propio”. Eso amplió el universo de inversores: “Al coincidir dos de las tres principales calificadoras en la categoría B-, numerosos fondos institucionales quedaron habilitados para incorporar deuda argentina a sus carteras”.

Las empresas y provincias no perdieron tiempo. Según GMA, desde las elecciones legislativas emitieron US$11.900 millones en el exterior, a un costo incluso inferior al que accedería el Tesoro nacional.

¿Cuánto más puede bajar el riesgo país?

El Gobierno parece esperar que el indicador siga perdiendo terreno antes de emitir deuda. Pero los analistas de IEB son cautos: “No deberíamos esperar un cambio significativo”. Ven posible una compresión adicional, pero marginal.