La Fed bajo fuego: el bono a 30 años estalla y crece la rebelión interna contra Warsh

El presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, quedó en el ojo de la tormenta tras sus últimas declaraciones sobre la inflación. El mercado reaccionó con una liquidación masiva de bonos del Tesoro a largo plazo, y el rendimiento del papel a 30 años superó el 5,2%, un nivel que no se veía en 19 años. La fractura interna en el banco central estadounidense es cada vez más profunda.

Warsh insiste en que puede controlar la suba de precios sin tocar las tasas de interés, pero Wall Street no le cree. La disparada de los rendimientos a largo plazo refleja el temor de los inversores a que la Fed pierda el control de la inflación. "En el mercado se interpreta como si los inversores hubieran votado una moción de censura sobre la capacidad de la Fed para reducir la inflación", advirtió Nathan Sheets, economista jefe global de Citigroup.

La presión de Trump y la resistencia interna

Warsh busca alinearse con el deseo del presidente Donald Trump de mantener una política monetaria laxa para estimular la economía. Pero dentro del comité de la Fed crece un sector que exige subir las tasas para evitar una espiral inflacionaria. El escenario deja a Warsh con un margen de maniobra muy estrecho.

Para complicar más el panorama, Warsh sugirió revisar la meta histórica de inflación del 2% anual sobre el Índice de Gastos de Consumo Personal. Confirmó que por ahora la institución se mantiene en ese objetivo, pero deslizó que el grupo de 15 expertos externos que seleccionó en mayo para revisar el marco estratégico podría aportar nuevas directivas a partir de enero de 2027. Además, anticipó que presentará los primeros avances en el simposio anual de Jackson Hole, a fines de agosto.

Esta flexibilización de los parámetros tradicionales reforzó las dudas de los inversores, que buscan cobertura en los títulos a largo plazo frente al riesgo inflacionario. Mientras tanto, los rendimientos de la deuda a corto plazo retrocedieron, ya que se redujeron las apuestas a un ajuste inminente.

La rebelión de los halcones y el ultimátum a Warsh

La fractura interna quedó expuesta cuando tres funcionarios publicaron comunicados individuales para justificar su voto en contra de mantener las tasas en el rango de 3,50%-3,75%. Lorie Logan (Fed de Dallas), Neel Kashkari (Fed de Mineápolis) y Beth Hammack (Fed de Cleveland) consideran indispensable un incremento de un cuarto de punto porcentual para contener el sólido mercado laboral y la presión sobre los precios.

A ellos se suman los gobernadores Christopher Waller y Lisa Cook, que si bien acompañaron el voto de Warsh el miércoles, advirtieron que impulsarán una subida de tipos en la reunión de septiembre si la inflación no muestra señales claras de moderación durante el verano. Los analistas de SGH Macro Advisors remarcaron que el consejo de gobernadores ya le trasladó la advertencia al titular de la Fed, fijando un ultimátum que obligará a Warsh a decidir antes del próximo encuentro de política monetaria.