Fitch respaldó el plan de Milei, pero le restó dos escalones a la nota argentina: por qué

La calificadora de riesgo Fitch elogió el equilibrio fiscal y la caída de la inflación, pero mantiene su alerta por la debilidad de las reservas y un crecimiento que no llega a todos los sectores. En su último informe regional, la agencia sostuvo la nota de la deuda argentina en B- con perspectiva estable, un escalón que comparte con Ecuador y El Salvador.

El respaldo llega después de que el Gobierno aplicara un ajuste fiscal y de que el Banco Central (BCRA) sumara compras de dólares por unos US$15.000 millones, lo que permitió mejorar la calificación de los bonos este año.

Dentro de la categoría "B", la Argentina muestra una de las mejores posiciones fiscales, según Fitch, que espera que esa fortaleza se mantenga hasta 2027. Aun así, el país está lejos de los vecinos mejor calificados: Chile tiene A-, y Perú y Uruguay, BBB. Bolivia, en tanto, se ubica en CCC.

Los puntos que Fitch destaca

El informe pone el equilibrio de las cuentas públicas en el centro de la escena. "Un presupuesto equilibrado ha sido el ancla de política clave de la administración de Javier Milei", afirmó la calificadora, que también subrayó la baja de la inflación.

En el frente externo, Fitch resaltó el fuerte aumento de las exportaciones, que mejoró el superávit comercial y permitiría una cuenta corriente casi equilibrada este año. Las compras de dólares del BCRA ayudaron a engrosar las reservas, aunque los pagos de deuda compensaron parte de ese avance, según el reporte.

Las advertencias: reservas y confianza

"La calificación se ve limitada por una posición de liquidez internacional que sigue siendo débil para hacer frente a posibles crisis de confianza —ante las cuales Argentina ha mostrado una vulnerabilidad particular—, así como por una inflación elevada y un historial de inestabilidad macroeconómica", indicó Fitch.

De hecho, según el modelo que usa la agencia para calificar a los países, la Argentina debería tener una nota B+. Sin embargo, Fitch le restó dos escalones: uno por el componente macroeconómico y otro por el externo. Así se llegó a B-.

"Los colchones externos siguen siendo relativamente débiles para manejar posibles shocks de confianza de cara a la elección presidencial del año próximo", advirtió la calificadora.

Crecimiento a dos velocidades

Otro de los cuestionamientos del informe apunta al crecimiento desigual: la actividad se concentra en los sectores extractivos, el agro y la intermediación financiera, mientras que la construcción y la industria se estancan o caen.

Esa dinámica, según Fitch, provoca pérdida de empleo formal y afecta la confianza de los consumidores. El documento también incluye a la Argentina entre los países donde se espera un deterioro fiscal, aunque partiendo desde una posición sólida.

Entre los riesgos a la baja, la agencia menciona una erosión de las reservas o un deterioro del financiamiento del Gobierno. Para mejorar la nota, pide una acumulación sostenida de reservas, más diversificación de las fuentes de financiamiento y avances en la desinflación.

Las proyecciones para los próximos años

El informe difundió además sus expectativas concretas para la economía argentina entre 2026 y 2028:

• PBI: crecería un 1,9% en 2026; un 2,2% en 2027; y un 3,1% en 2028, tras el 4,4% de 2025.
• Cuenta corriente: déficit del 0,1% del PBI en 2026; del 0,2% en 2027; y del 0,3% en 2028.
• Resultado fiscal del Gobierno: déficit del 0,7% del PBI en cada uno de los tres años.
• Deuda del gobierno general: 70,9% del PBI en 2026; 71,5% en 2027; y 73% en 2028.

Con información de Fitch Ratings.