El Tesoro salió a vender dólares para frenar la corrida: hasta cuándo aguanta

El desembarco de Inácio Lula Da Silva tras el balotaje brasileño frente a Flávio Bolsonaro sacudió los mercados de la región y el peso argentino no quedó afuera. Según fuentes de la city, el Tesoro habría salido a vender dólares para contener la escalada del mayorista, que igual marcó un nuevo récord nominal.

La rueda del lunes dejó un dato que los operadores no pasaron por alto: el tipo de cambio oficial avanzó 0,8% y cerró en $1.541, mientras el Banco Central no intervino en el Mercado Libre de Cambios (MLC), de acuerdo con las cifras oficiales.

En ese mismo contexto, las versiones del mercado indican que el Tesoro colocó unos u$s100 millones para amortiguar la presión sobre el billete verde.

Un dato que no se veía seguido

Desde PPI remarcaron la particularidad de la jornada: "Se trata de la quinta vez en el año que el BCRA no compra, siendo las anteriores veces el 2 de enero, días de fixing de Dólar linked y un feriado en EEUU".

La consultora 1816 aportó otro elemento que encendió las alarmas: el interés abierto en futuros de dólar trepó en u$s181 millones, el máximo desde el 23 de septiembre, con una suba de u$s123 millones concentrada en el contrato que vence el viernes. A eso se sumaron u$s123 millones negociados en la Lelink con vencimiento en noviembre en BYMA PPT T+1.

"Es posible que el BCRA haya intervenido en alguno de esos dos mercados, en la previa al fixing de la Lelink D30O6, que es este martes; el canje CCL-MEP cerró en 6,7%, nuevo máximo desde las elecciones 2025", completaron desde la consultora.

¿Episodio aislado o problema de fondo?

La pregunta que recorre las mesas de dinero es si el cimbronazo brasileño quedará en una anécdota o si complicará el plan financiero de 2027. Eric Paniagua, socio de PX Capital, no se animó a calificarlo como un hecho puntual, aunque tampoco cree que se sostenga para siempre.

"No hay elecciones en países vecinos de este tenor todos los días, afortunadamente", aclaró ante Ámbito.

Su escenario más incómodo no es menor: "Dicho eso, si la presión cambiaria persiste, el Tesoro podría tener que seguir vendiendo dólares para contener el tipo de cambio, sacrificando fondos que tienen ya un destino cierto: futuros vencimientos de deuda".

Y agregó: "Al mismo tiempo, el BCRA dejaría de acumular reservas y podría quedar más expuesto ante nuevos shocks externos. Si además aumenta la demanda de cobertura y sube el riesgo país, se encarece el financiamiento y se retroalimenta la tensión".

El trasfondo no es nuevo. El mercado ya venía mirando de reojo el programa financiero de 2027 por el volumen de vencimientos en dólares, la dificultad para refinanciarlos y el clima electoral. El plan contempla necesidades de financiamiento por cerca de u$s24.900 millones, con un peso determinante de los Bonares, cuyos vencimientos de capital crecen de manera considerable frente al año anterior. Si alguna de las patas de financiamiento falla, la acumulación de divisas en el MLC pasará a ser todavía más decisiva.

La lectura menos alarmista

Tobías Pejkovich Balbiani, economista de Facimex, puso paños fríos sobre la supuesta intervención oficial: "De confirmarse esta operación, en mi opinión se trata de un evento más bien puntual que un cambio de tendencia".

El especialista recordó que "las intervenciones del Tesoro en el MLC fueron muy esporádicas a lo largo del año y estimamos que todavía acumula un saldo levemente positivo en lo que va del 2026".

De cara a los próximos meses, Pejkovich Balbiani anticipó que las compras del BCRA deberían continuar por tres razones. La primera es la estacionalidad del comercio exterior, que suele jugar a favor en el último bimestre del año frente al trimestre agosto-octubre, con la cosecha fina de trigo y los mayores precios de la energía como impulsores.

La segunda es que la autoridad monetaria reportó que quedaban pendientes de liquidar unos u$s2.000 millones en emisiones de deuda corporativa y provincial.

La tercera apunta a diciembre: la demanda de dinero suele subir con fuerza por las fiestas, los aguinaldos y las vacaciones de verano, un combo que podría contribuir a las compras de divisas del BCRA.