El plan del BCRA y el Tesoro para frenar al dólar: el techo que nadie esperaba

El Banco Central y el Tesoro redoblan la apuesta para contener al dólar mayorista. La estrategia coordinada ya tiene un objetivo claro: mantener la cotización cerca de los $1500. En la última semana, los analistas privados detectaron señales contundentes de que el Gobierno busca ponerle un techo a la divisa.

Durante julio, el tipo de cambio apenas subió 0,2%. La novedad, según las consultoras, es que el tope implícito pasó de $1400 a $1500. Sin embargo, todavía queda margen: el valor máximo permitido por las bandas cambiarias era de $1844,87 el último viernes.

¿Qué pasó el martes 28?

Ese día se definía el tipo de cambio para el pago de bonos vinculados al dólar oficial que vencían el viernes 31. Los operadores reportaron ventas oficiales de divisas para frenar la presión alcista. "Durante la rueda se vio una pared en los $1500, lo que sugiere ventas del Tesoro u otro organismo público. Una señal que indicaría el valor del tipo de cambio que -por el momento- satisface al equipo económico", señalaron en IEB.

Pero al cierre, el BCRA informó que no intervino en el mercado cambiario, algo que no ocurría desde el 5 de enero. "Cuando el tipo de cambio alcanzó los $1500, la autoridad monetaria terminó la rueda con compras netas nulas y puso fin a una secuencia de 135 jornadas consecutivas de intervención compradora. ¿Qué cambió? La prioridad parece haberse desplazado, al menos por ahora, desde la acumulación de reservas hacia la contención de la estabilidad cambiaria", interpretaron los analistas de GMA Capital.

Ante este panorama, el informe de esa compañía anticipó que la capacidad del BCRA de seguir comprando reservas dependerá de que el tipo de cambio encuentre espacio para operar sin generar tensiones.

Como publicó TN, las estadísticas oficiales confirmaron que no fue la autoridad monetaria la que se desprendió de dólares, sino el Tesoro. Se estima que las operaciones se realizaron a través del Banco Nación y que el Ministerio de Economía vendió unos US$140 millones.

Una estrategia de varios frentes

La presencia oficial no se limitó a las ventas en el contado. "La presencia de bancos públicos para fijar la cotización en torno a $1500 se complementó con intervenciones en el mercado de futuros y, en las últimas ruedas, también en bonos dólar linked", resumió GMA Capital.

La consultora Outlier detalló que la posición vendida del BCRA en futuros de dólar aumentó en junio de US$193 millones a US$492 millones, la primera suba desde septiembre de 2025. Y adelantó que los movimientos de julio muestran una nueva suba.

También se registraron grandes volúmenes en bonos que ajustan por tipo de cambio oficial (dólar linked) y la licitación del nuevo bono dual que ajusta por devaluación o tasa, que captó $4700 millones en la subasta del miércoles.

El último componente fue la renovación del 144% de los vencimientos en pesos que el Tesoro afrontaba al cierre del mes. "El Ministerio de Economía tomó $12,2 billones contra vencimientos por $8,5 billones, con una absorción neta de aproximadamente $3,7 billones", recordó Outlier. Esa absorción de pesos para contener la suba del dólar hizo subir las tasas en moneda local en las últimas jornadas de la semana.