El oro de Santa Cruz: quién maneja cada mina y dónde queda la parte de la provincia

Detrás de los nombres conocidos de los yacimientos auríferos de Santa Cruz hay una trama de sociedades locales, grupos internacionales y participaciones provinciales que casi nunca se ve desde el pique. Balances, informes financieros y documentos corporativos permiten reconstruir ese mapa y entender quién decide en cada operación.

El recorrido por Cerro Vanguardia, San José, Cerro Negro, Don Nicolás y Cerro Moro —a los que se suman propiedades en exploración, desarrollo o cierre— muestra algo que suele confundirse: ser accionista, operar una mina y financiar parte de la producción son funciones distintas, aunque puedan convivir dentro de una misma estructura.

Cerro Vanguardia: AngloGold y el 7,5% de Fomicruz

Cerro Vanguardia S.A. tiene uno de los esquemas societarios más nítidos de la provincia. AngloGold Ashanti controla el 92,5% y Fomicruz, la empresa provincial de Fomento Minero de Santa Cruz, conserva el 7,5% restante.

Esa presencia directa de la empresa provincial dentro de la sociedad que desarrolla la operación tiene una naturaleza específica. La participación accionaria otorga los derechos que corresponden a la condición de socio. Los dividendos, cuando se aprueban y distribuyen, son un concepto distinto de las regalías, los impuestos y los pagos por bienes o servicios.

Por eso el porcentaje accionario no equivale de manera automática a una proporción de las exportaciones ni de la facturación que ingresa a las cuentas provinciales. Cada concepto responde a su propio mecanismo.

San José: Hochschild conduce y McEwen acompaña

En el yacimiento San José la estructura se ordena a través de Minera Santa Cruz S.A., con Hochschild en el 51% y McEwen en el 49%. Hochschild conduce la operación con equipos en el yacimiento, en Buenos Aires y con apoyo corporativo desde Lima.

La cadena accionaria se puede seguir hasta la casa matriz. Según la información publicada por Hochschild Mining con fecha de referencia del 31 de diciembre de 2025, Eduardo Hochschild tenía una participación indirecta del 38,27% en el grupo a través de Pelham Investment Corporation.

Son dos niveles que no deben mezclarse: el 51% corresponde a la participación de Hochschild en Minera Santa Cruz; el 38,27% identifica la tenencia informada de su principal accionista en la compañía matriz.

Don Nicolás: cuando el financiamiento también mueve el negocio

Cerrado Gold es propietaria del 100% de Minera Don Nicolás, una operación que integra el desarrollo de Las Calandrias. Su documentación reciente muestra cómo las decisiones financieras modifican la estructura del negocio minero.

En julio de 2026, Cerrado anunció la recompra para su cancelación de acuerdos que mantenía con entidades de Sprott. Se trata de contratos de streaming, que vinculan financiamiento con el derecho a recibir o comprar una parte de la producción de metales bajo condiciones pactadas de antemano.

La transacción se cerró el 17 de julio y se comunicó tres días después. El precio total informado rondó los US$31,34 millones, con una combinación de efectivo, acciones y pagos diferidos. Ese importe abarcó acuerdos vinculados a Don Nicolás, en Santa Cruz, y a Lagoa Salgada, en Portugal, por lo que no corresponde atribuirlo solo a la operación argentina.

La recompra de esos instrumentos tampoco implica cancelar todos los compromisos económicos atados a una propiedad minera: otros contratos pueden tener beneficiarios, áreas y condiciones diferentes.

En septiembre, Cerrado informó otra operación: el cierre de una colocación por 10 millones de dólares canadienses con una entidad controlada por el inversor Eric Sprott, que incluyó acciones y opciones para adquirir títulos adicionales. En este caso el instrumento fue una inversión en el capital de la compañía y, por sí misma, no representa un cambio de control de la minera.

Cerro Negro: OroPlata opera, Newmont decide

Cerro Negro forma parte del grupo Newmont y tiene a OroPlata S.A. como operadora local. El portafolio oficial de proyectos auríferos identifica el control del 100% por parte del grupo, que mantiene el yacimiento dentro de su cartera de operaciones en América Latina.

La distinción entre ambas denominaciones ayuda a leer el mapa: OroPlata es la sociedad operadora en Argentina y Newmont es el grupo al que pertenece. Las decisiones locales se inscriben así en una estructura internacional con activos mineros en varios países.

Patagonia Gold y el 5% de Fomicruz

Los estados financieros de Patagonia Gold a junio de 2026 registran una participación de Fomicruz del 5% en Patagonia Gold S.A., la sociedad local surgida de la reorganización efectiva desde 2020. Ese porcentaje corresponde a la empresa argentina y no a la totalidad de la compañía internacional.

También hay que distinguir la situación de sus propiedades. El informe de gestión del primer semestre de 2026 señala que Lomada de Leiva no registró producción en ese período y se encontraba en tareas de cierre. Una propiedad minera puede seguir dentro de una cartera empresarial aunque ya no esté en etapa de extracción.

Cerro Moro: Pan American Silver y Estelar Resources

Pan American Silver controla Cerro Moro a través de Estelar Resources S.A. El informe anual 2025 del grupo, presentado en febrero de 2026, identifica además acciones preferidas subordinadas de Fomicruz equivalentes al 5% en Estelar. La precisión sobre la clase de acciones permite separar esa participación de la conducción operativa del yacimiento.

Cerro Moro integra así el conjunto de operaciones que combinan sociedades locales, grupos internacionales y participaciones de la empresa provincial.

Leer estas estructuras con precisión cambia la interpretación de la minería santacruceña. La propiedad de una compañía, la gestión de un yacimiento y los derechos económicos fijados en un contrato responden a relaciones diferentes. Identificarlas permite comprender dónde se toman las decisiones de inversión y cómo se organiza una de las principales actividades productivas de Santa Cruz.