El FMI admitió que hay un factor local detrás del salto del riesgo país y sigue sin fecha la reunión por US$ 900 millones

El riesgo país argentino se convirtió en el termómetro de las dudas que desvelan al Gobierno y a los inversores. Este jueves, el FMI reconoció que en la reciente volatilidad de los mercados no solo incidieron cuestiones externas: también hay "factores domésticos", según admitió la vocera del organismo, Julie Kozack.

La portavoz respondió así a una consulta sobre la suba del indicador que mide el riesgo de la deuda argentina, que llegó a superar los 900 puntos básicos en las últimas semanas.

Un combo de causas globales, regionales y propias

Kozack explicó que los movimientos del mercado "parecen reflejar una variedad de factores". En esa línea, diferenció entre los globales —que afectan a todas las economías emergentes—, los regionales y los domésticos.

Entre los primeros mencionó los cambios en la percepción del riesgo internacional. Un dato clave fue la inflación de octubre en Estados Unidos, más alta de lo previsto, lo que reavivó los temores de una nueva suba de la tasa de interés y su impacto negativo en la actividad mundial. A eso se sumaron las tensiones en Medio Oriente del mes pasado, que dispararon el precio del petróleo, aunque luego retrocedieron tras la derrota de Donald Trump en las elecciones norteamericanas, lo que hace prever una desescalada del conflicto.

En cuanto a los factores regionales, la vocera apuntó a la reelección de Lula da Silva en Brasil, que provocó una fuerte devaluación del real y, como consecuencia, una menor competitividad prevista para las exportaciones argentinas.

El frente local: recesión, dudas electorales y el plan de Caputo

El reconocimiento de los "factores domésticos" es el punto más sensible. Kozack no profundizó, pero el contexto habla por sí solo: los mercados cada vez descuentan menos una reelección de Milei, mientras las consultoras dan por sentada una recesión virtual y ni la inflación cede del todo ni el consumo repunta.

Con ese panorama, los inversores ponen en duda la capacidad y el compromiso de pago de Argentina hacia 2027, lo que los lleva a desprenderse de los papeles locales y empuja hacia arriba el riesgo país.

No es un dato menor: en julio pasado, el propio Luis Caputo admitió al presentar su Plan Financiero 2026-2027 que no tiene previsto salir a los mercados internacionales de deuda durante el actual gobierno, después de meses en los que el riesgo país no logró estabilizarse por debajo de los 500 puntos, el nivel mínimo considerado para emitir bonos a una tasa razonable.

Kozack advirtió que "parte de la volatilidad reciente de los mercados y de sus movimientos pone de relieve la importancia de seguir fortaleciendo la resiliencia económica de Argentina".

Sin embargo, pidió "evitar poner demasiado énfasis en los movimientos de corto plazo" y subrayó que el foco del Fondo "está puesto en la solidez de los fundamentos económicos subyacentes de Argentina, que han venido mejorando, y en la importancia de continuar implementando las políticas económicas".

Sin fecha para la reunión que destrabaría US$ 900 millones

El FMI tampoco fijó una fecha concreta para la reunión de su Directorio que debe aprobar la tercera revisión del acuerdo firmado en abril de 2025. Ese paso habilitará el desembolso pendiente de 900 millones de dólares.

Más allá de la demora en el anuncio, se da por descontado que la aprobación llegará: es un trámite formal después del acuerdo de nivel técnico (staff level agreement) alcanzado a fines de octubre. En ese momento, el Fondo había anticipado que la reunión del Directorio se haría en "inicios de diciembre".

Respaldo a las medidas para pymes y al programa económico

Por otro lado, Kozack avaló las medidas de ayuda para pymes anunciadas por Caputo la semana pasada. "Algunas de estas medidas están orientadas a aliviar las restricciones de financiamiento en Argentina, reducir los costos de hacer negocios y respaldar la actividad empresarial y la inversión, en línea con los objetivos más amplios del Gobierno", afirmó.

Finalmente, el Fondo volvió a respaldar el programa económico de Milei. "Argentina ha logrado avances importantes en el restablecimiento de la estabilidad macroeconómica del país. Observamos que la inflación ha continuado disminuyendo. Se han conseguido logros importantes en materia de disciplina fiscal, al pasar el país de una situación de déficit a una de superávit. Y, algo importante, la posición externa se ha fortalecido, dado que la acumulación de reservas ha superado las metas establecidas en el programa", destacó Kozack.