El dólar oficial sigue en caída libre y la brecha con el techo del BCRA se agranda como nunca en un año

El dólar oficial volvió a bajar este martes y profundizó la calma cambiaria que domina el mercado desde comienzos de mayo. El tipo de cambio mayorista descendió $7,40 (-0,5%) hasta los $1.384, consolidando la mayor distancia frente al techo de la banda cambiaria en casi un año.

El BCRA fijó el límite superior en los $1.725,41, lo que dejó al mayorista 24,7% por debajo de ese techo. Se trata del mayor spread desde el 18 de junio.

En el segmento de contado se negociaron u$s447,082 millones. En el mercado minorista, en el Banco Nación retrocedió a $1.405 para la venta, mientras que el promedio del BCRA, lo hizo a $1.408,67.

A contramano del oficial, el blue trepó a $1.415. En el mismo sentido, los financieros cotizan con pequeñas alzas: el MEP se ubica en $1.422,79, y el CCL, en $1.480,35.

¿Qué factores pesan sobre el dólar?

En el mercado interpretan que la combinación de liquidación del agro, ingreso de dólares financieros y compras sostenidas del BCRA continúa aportando estabilidad al frente cambiario. Sin embargo, las miradas comienzan a concentrarse sobre la dinámica de inflación y las tasas reales.

“El dólar mayorista se reacomoda ligeramente hacia los $1.400 mientras los operadores esperan el nuevo dato de inflación para evaluar si tendrá algún efecto en el actual contexto financiero, ya que las tasas reales negativas necesitan de un exceso de divisas como el actual y de un sendero de convergencia en los precios”, sostuvo el economista Gustavo Ber.

Además, agregó: “Las miradas por estos días se concentran en el ritmo de compras del BCRA, tras algunas ruedas donde se desaceleraron, toda vez que resulten fuertes durante esta etapa es condición necesaria para avanzar en la acumulación de reservas”.

El analista Salvador Di Stefano consideró que todavía existe margen para una recuperación del tipo de cambio sin generar tensiones inflacionarias. “El tipo de cambio hoy podría estar entre $1.450 y $1.500 y no sería nada grave para la economía. Al contrario, alentaría a que muchos exportadores liquiden divisas, se active la recaudación de comercio exterior y el Gobierno lograría más dólares e ingresos fiscales”, afirmó.

¿El carry trade pierde fuerza?

Durante los primeros cuatro meses del año, el mercado encontró dos anclas principales para sostener la estabilidad cambiaria: las compras del Banco Central —que ya superan los u$s7.400 millones— y el carry trade.

La estrategia de invertir en pesos aprovechando tasas altas y luego dolarizar ganancias ganó terreno en el inicio del año gracias a la estabilidad cambiaria. Con un dólar oficial que cayó 4,4% desde diciembre, los inversores que apostaron a plazos fijos en pesos llegaron a obtener retornos cercanos al 13% medidos en dólares.

Sin embargo, la aceleración de la inflación, la apreciación cambiaria y la baja de tasas comenzaron a erosionar parte de ese atractivo. En el mercado advierten que las tasas reales negativas vuelven más riesgosa la estrategia y obligan a sostener una fuerte oferta de divisas para evitar tensiones cambiarias.

Aun así, la combinación entre liquidación de exportaciones del agro, colocaciones de deuda corporativa y compras oficiales mantiene contenido al dólar en el corto plazo, mientras el mercado sigue monitoreando la capacidad del Banco Central para continuar acumulando reservas de cara al segundo semestre.