El dólar oficial se queda atrás: la cifra que anticipa el mercado para fin de año

Las principales consultoras de la City porteña ya hicieron sus apuestas para los próximos meses y el panorama cambiario vuelve a encender alarmas: el tipo de cambio oficial quedaría rezagado frente a la inflación, según las proyecciones que maneja el Banco Central en su último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM).

El informe oficial, que se conoció esta semana, anticipa que la inflación de agosto rondaría el 1,7%, el mismo número que habían estimado el mes pasado. En el equipo económico que conduce Luis "Toto" Caputo también especulan con una cifra cercana al 1,5%, aunque el mercado se mantiene más cauteloso.

En paralelo, el índice de confianza del consumidor, elaborado por la Universidad Torcuato Di Tella, mostró una caída del 1,1% durante el octavo mes del año, un dato que contrasta con la moderación que esperan en los precios.

El dólar, cada vez más atrasado

La brecha entre la evolución del tipo de cambio y los precios sigue siendo el centro de la escena. Las consultoras que participan del REM proyectan un dólar promedio de 1.530 pesos para septiembre de 2026, unos 15 pesos por debajo de lo que habían estimado en la encuesta anterior.

Para diciembre de este año, el pronóstico se ubica en 1.630 pesos por dólar, lo que implicaría una variación interanual de apenas 12,6% contra diciembre de 2025. En julio, la suba acumulada del año ya había trepado al 19,3%.

Superávit fiscal, sin cambios

A pesar del ajuste cambiario, las consultoras siguen confiando en el superávit primario. El REM proyecta un resultado positivo de 15,4 billones de pesos para 2026, una leve baja de 154 mil millones respecto del relevamiento previo. El Top 10 de las firmas más reconocidas, por su parte, estima un superávit de 14,7 billones.

Ningún participante espera un superávit inferior a los 9 billones de pesos para este año, lo que muestra un consenso bastante amplio sobre la sostenibilidad de las cuentas públicas.

Qué pasa con las tasas y la morosidad

Uno de los temas que más preocupa en la discusión pública es la morosidad de las familias que no pueden pagar sus deudas. Para septiembre, el mercado estima una tasa de interés de referencia en torno al 4,11% mensual, un punto y medio por encima de lo proyectado el mes pasado.

De cara a diciembre de 2026, los analistas del REM proyectan una tasa nominal anual de 23,45%, mientras que el Top 10 la ubica en 24,1% para septiembre y en 23,2% para diciembre del año próximo.

La economía, entre la recesión y la recuperación

El informe también da cuenta de la dinámica del Producto Bruto Interno. Según las estimaciones, la economía se habría contraído 0,9% en el segundo trimestre, pero con una perspectiva de rebote: los analistas esperan un crecimiento de 1,1% entre julio y septiembre, y de 1,3% en el último tramo del año.

Para 2026, el conjunto de consultoras proyecta un nivel de PIB real 2,1% superior al promedio de 2025, aunque esa cifra representa una rebaja de 0,6 puntos porcentuales respecto de la encuesta anterior. El Top 10 es apenas más optimista: 2,2% de crecimiento para el año próximo.