El dato que enciende todas las alarmas: la inversión se desploma y el peronismo aprovecha el “riesgo kuka”

El INDEC confirmó lo que muchos temían: la inversión en la economía argentina se derrumbó un 11,6% interanual en el primer trimestre de 2026, y el nivel actual de 15,9% del PBI está muy lejos del 25% que recomienda el Banco Mundial para crecer. El “riesgo kuka” ya no es solo un chiste de Caputo: los números lo hicieron real.

¿Qué pasó con la inversión?

Según los datos oficiales, la inversión cayó 1,7% respecto al último trimestre de 2025, pero la comparación interanual es brutal: una baja del 11,6%. Argentina nunca alcanzó el piso del 25% desde la vuelta de la democracia, mientras que Chile, que en los 90 tenía la mitad del PBI per cápita, hoy nos duplica gracias a más de 30 años con inversión por encima del 20%.

El país tuvo algunos picos: durante la Convertibilidad rozó el 20%, en el kirchnerismo superó ese número un par de años, y con Macri llegó a casi 22% en 2017. Pero nada sostenido. Milei prometió ser “experto en crecimiento con o sin dinero”, pero los números no lo acompañan.

El círculo vicioso del “riesgo kuka”

El ministro Caputo acuñó el término en julio de 2025 para explicar la volatilidad. Ahora, con los datos del INDEC, parece profético. La oposición kirchnerista culpa al plan económico; el oficialismo, al “riesgo kuka”. Y ambos tienen razón: a menor crecimiento, más chances de que vuelva el peronismo, y a más chances de ese regreso, menos inversión. Chile alterna gobiernos de todo signo sin sufrir este fenómeno.

Pero el plan también tiene fallas propias: el ancla del dólar y las altas tasas de interés —que ya llevaron al default a 7 millones de argentinos— multiplicaron por cinco la cantidad de pesos desde que asumió Milei, alimentando la inflación que quieren frenar. Milton Friedman lo dijo: “la inflación es siempre un fenómeno monetario”.

RIGI: promesas de 130 mil millones que no llegan

El Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones acumula compromisos por más de 130 mil millones de dólares, equivalentes al 30% del PBI. Pero hasta ahora no ingresó ni el 1% de ese monto. Mientras tanto, cerraron más de 25.000 empresas, la mayoría pymes. La pregunta es: ¿algún inversor apretará el acelerador viendo que en un balotaje Axel Kicillof le ganaría a Milei, según la última encuesta de la UBA?

Kicillof y la sombra de YPF

El gobernador bonaerense arrastra el recuerdo de la estatización de YPF: expropió a Repsol, pagó 5.000 millones de dólares y dejó afuera a los accionistas minoritarios de Wall Street. La cámara de apelaciones de Nueva York revirtió el fallo de 16.000 millones, pero el juicio seguirá años. Para Kicillof, el “riesgo kuka” es su mejor campaña: mientras menos crece la economía, más chances tiene de volver.

Consultoras como Proyección, Zuban Córdoba y Zentrix ya ven un techo para Milei, que necesita el 50% para ganar un balotaje. El “riesgo kuka” opera como arma secreta del peronismo.

El empleo y la confianza

La reforma laboral está vigente, pero el desempleo no cae. Más de 300 mil empleos registrados se perdieron y muchos se refugiaron en apps de delivery o remises. Si hubiera confianza, el empleo en blanco crecería. Pero el recuerdo del kirchnerismo gravando los dólares blanqueados durante el macrismo frena cualquier entusiasmo.

Carlos Fara, consultor, advierte: “Es riesgoso apostar a que se repita el efecto de 2025, cuando el miedo a Kicillof hizo votar a los libertarios en octubre”. Pero también recuerda que en 2019 el mismo “efecto kuka” no salvó a Macri.

La promesa de Caputo de que abril marcaría “los mejores 18 meses de las últimas décadas” parece cada vez más lejana. Con la inversión en el piso, el “riesgo kuka” se impone como la explicación más repetida, y también como la campaña más efectiva del peronismo.