El Central salió a rematar bonos y el mercado se los llevó a precio regalado

El Banco Central tuvo que salir a vender bonos atados al dólar oficial a un valor que llegó a ser 1.508 pesos más barato que la cotización de la divisa en ese momento, en una jornada en la que el mercado volvió a presionar sobre el tipo de cambio. La estrategia buscó frenar la escalada que se insinuó en la apertura, cuando el dólar promediaba los 1.515 pesos.

Finalmente, este miércoles 9 de septiembre, la cotización cerró en 1.535 pesos. La intervención oficial no se limitó al mercado de cambios: también se hizo sentir con fuerza en el mercado de futuros, donde el contrato más operado fue el de octubre.

Según trascendió, cada vez que el precio intentaba subir aparecían órdenes de venta que lo hacían caer de manera vertical. Cuando esas órdenes se corrían, la cotización volvía a trepar hasta la próxima intervención, en una maniobra típica de la mesa de operaciones del BCRA.

¿Cómo se determina el precio del dólar?

El valor de la divisa en la Argentina surge de arbitrar tres mercados: el de cambios, donde se compran y venden dólares; el de futuros, donde se pactan operaciones que fijan el tipo de cambio a fin de mes; y el de títulos públicos, donde se operan los llamados “argendólares”, bonos atados al dólar oficial pero que se compran y venden en pesos.

Cuando la divisa empezó a subir en el mercado de cambios, el Central intentó primero vender argendólares con vencimiento a fin de mes. La idea era que los operadores vendieran divisas y, con los pesos obtenidos, compraran el bono que les garantiza cobertura ante una eventual devaluación.

La estrategia se complementó con futuros

Ante la alta presión sobre el valor de la divisa, el BCRA también salió a vender contratos de dólar futuro. De esa manera, buscó que los operadores vendieran ahora y se aseguraran un precio de recompra incluso más barato que el de venta.

El volumen operado en el mercado de futuros alcanzó los 1.386 millones de dólares, con una clara concentración en septiembre (862 millones) y octubre (423 millones).

El costo de la cobertura

Esta cobertura, conocida como dólar sintético, dejó una renta de 2,12% efectiva mensual para la cobertura a septiembre y de 2,14% para la de octubre.

La fuga se encarece

La presión por dolarizar también se reflejó en el diferencial entre el dólar MEP, que permite comprar divisas y depositarlas en el sistema local, y el dólar CCL, con acreditación en cuentas del exterior. Ese diferencial se mantuvo en niveles máximos, con una comisión por sacar los dólares del país que promedió 4,2% en la rueda.