El BCRA frena sus compras de dólares: ¿qué está pasando con el tipo de cambio?

El Banco Central redujo drásticamente su ritmo de compra de divisas en junio, a pesar de que el dólar mayorista subió $33. En la última rueda, apenas se llevó US$34 millones, su menor adquisición en 49 jornadas. ¿Qué hay detrás de esta desaceleración?

En mayo, el promedio diario de compras del BCRA había sido de US$137 millones. Sin embargo, en lo que va de junio cayó a la zona de los US$81 millones, según datos oficiales. Esto ocurre pese a que el agro incrementó levemente las liquidaciones, lo que sugiere que otros factores están jugando en contra.

¿Por qué se frena la compra de reservas?

De acuerdo con un análisis de la consultora PPI, la explicación es clara: “a este nivel de tipo de cambio, aparece demanda neta que no permite al BCRA comprar igual que antes”. En otras palabras, para mantener el ritmo de compras, el organismo debería promover un tipo de cambio más alto, lo que generaría incertidumbre y podría desarmar las estrategias de carry trade.

Antes de junio, los analistas esperaban que el BCRA mantuviera sus intervenciones gracias a la cosecha, las exportaciones de energía y las colocaciones de deuda en dólares. Pero la dinámica fue diferente. Hasta este jueves, las compras de divisas acumulan US$1.056 millones en junio. “Si la dinámica actual se mantiene, el mes cerraría cerca de US$2.000 millones, por debajo de las expectativas más optimistas que apuntaban a superar los US$3.000 millones”, señaló la agencia de Bolsa Grit.

El rol del carry trade y la demanda privada

PPI agregó que para impulsar la cotización del dólar, el BCRA tendría que añadir incertidumbre al tipo de cambio, lo que llevaría a los inversores que apostaron al carry trade a desarmar esa estrategia. Tal decisión podría revitalizar la demanda de dólares, complicando aún más la acumulación de reservas.

En lo que va del año, el BCRA adquirió US$10.812 millones y cumplió una meta clave pautada con el FMI. Las mayores compras mensuales se dieron en abril y mayo, con US$2.770 millones y US$2.601 millones, respectivamente.

Reservas: ¿cuánto se acumuló realmente?

Sin embargo, las compras no se traducen una a una en acumulación de reservas debido a los constantes pagos de deuda que enfrenta el Gobierno. A lo largo de 2026, las reservas brutas del BCRA mostraron una mejora de US$6.407 millones y cerraron este jueves en US$47.502 millones. El FMI le pidió al equipo económico que acumule al menos US$8.000 millones de principio a fin del año.