El banco te presta, el Gobierno te subsidia, pero los chinos ya no quieren deuda: la caída que nadie esperaba

Los préstamos a corto plazo destinados a los consumidores chinos se derrumbaron un 8,3% interanual en septiembre, la peor baja de la que se tenga registro. La crisis inmobiliaria, la creciente desconfianza de los bancos y las nuevas reglas contra las agencias de cobranza se combinan para profundizar un problema que el Gobierno intenta resolver desde la pandemia: cómo hacer que los hogares vuelvan a gastar.

Un consumidor que cierra la billetera

La tendencia viene de larga data. Los préstamos a los hogares cayeron durante buena parte del año y en agosto el volumen de crédito al consumo tocó su piso más bajo desde los confinamientos más duros de la política de "cero covid".

El feriado nacional de principios de octubre dejó otra señal incómoda: el consumidor promedio gastó un 2% menos que en el mismo período festivo de 2025. Los comercios minoristas y el Gobierno, que desde la pandemia intenta aflojar los cordones de la billetera familiar, tienen motivos para el desánimo.

El ladrillo, el primer eslabón

Parte de la explicación está en el sector inmobiliario. Con las ventas de viviendas en caída libre, se piden menos hipotecas. Y muchos compradores que pueden hacerlo están amortizando sus créditos de forma anticipada.

Como la hipoteca suele ser la deuda más grande que contrae una persona, esa prudencia puso fin a décadas de endeudamiento creciente de los hogares. La relación entre deuda y PIB había llegado al 60% en 2020 y se mantuvo estable hasta el año pasado, cuando bajó levemente. En los países ricos, ese indicador ronda apenas por debajo del 70%.

Subsidios que no alcanzan

Pero la crisis inmobiliaria no explica por sí sola la caída del crédito al consumo. El año pasado, el Ministerio de Finanzas lanzó subsidios para que los bancos cobren tasas más bajas en préstamos destinados a bienes de alto valor, como autos nuevos o refacciones de vivienda.

Sin embargo, los bancos se muestran cada vez más reacios a prestar. Y no es difícil entender por qué: los prestatarios chinos parecen volverse más riesgosos. Según cálculos de la consultora Gavekal, más del 10% de los adultos podría haber tenido deudas impagas el año pasado, frente a menos del 8% del año anterior.

El propio subsidio podría estar agravando la cautela. En circunstancias normales, cuando más gente tiene problemas para pagar, las tasas del crédito al consumo deberían subir para compensar el riesgo. Pero como en China no es prudente rechazar la generosidad del Gobierno, los bancos terminan subestimando el riesgo de sus carteras. Para mantenerlo bajo control, dejan afuera a cada vez más solicitantes que quedan al límite de los requisitos.

El negocio de las deudas incobrables

Otro factor que explica la aversión al riesgo es la dificultad para desprenderse de los créditos morosos. Los bancos suelen vender esos activos deteriorados a inversores más tolerantes al riesgo, que pagan una fracción del valor nominal y después intentan recuperar el total de los deudores, muchas veces mediante el acoso.

Los números muestran el deterioro del mercado: a principios de 2021, los bancos obtenían alrededor del 30% del valor nominal por los préstamos al consumo vencidos. A principios de 2026, esa cifra se había desplomado al 5%.

La tendencia es preocupante: sugiere que, una vez que un crédito entra en mora, cada vez menos deudores tienen intención de devolverlo. Y eso podría ser el efecto no deseado de una política que, en principio, es positiva: la ofensiva contra las agencias de cobranza con prácticas mafiosas que durante años aterrorizaron a los deudores.

"Violencia blanda" y llamados sin fin

Los cobradores chinos son, sin duda, un grupo temible. Ante la falta de normas claras, las pequeñas empresas del sector recurren a lo que en China se conoce como "violencia blanda" para recuperar préstamos y deudas de tarjetas vencidas.

Las tácticas incluyen "llamar hasta la muerte" —contactar al deudor, sus familiares y amigos cientos de veces por día—, divulgar historiales crediticios entre seres queridos o empleadores, e incluso crear imágenes obscenas que se envían a conocidos. También es habitual que los cobradores se presenten en la puerta del deudor en plena noche.

La intimidación tuvo consecuencias trágicas: en los últimos años se volvieron angustiosamente frecuentes los casos de deudores que se quitaron la vida tras estas prácticas. Las autoridades primero intentaron frenar los excesos con demandas judiciales contra los infractores más graves. Este año fueron más allá y fijaron normas nacionales: desde agosto, los cobradores no pueden hacer más de seis llamadas telefónicas por día al deudor, tienen prohibido contactar a familiares y amigos, y no pueden hacer visitas domiciliarias de noche. Todas las interacciones deben quedar registradas.

Algunos analistas empezaron a vincular los fuertes descuentos en la venta de deudas de consumo con esa ofensiva. Las nuevas regulaciones buscan proteger a los prestatarios del acoso. Un efecto secundario posible es que haya menos deudores a los que los cobradores puedan acosar desde el arranque.