Dólar: los tres factores que alivian la presión cambiaria en septiembre
El Gobierno encuentra motivos para esperar un septiembre más tranquilo en el frente cambiario, pero los analistas advierten que la calma tiene fecha de vencimiento.
Tras un agosto con fuerte presión sobre el dólar y volatilidad en las tasas en pesos, el Gobierno arranca el último cuatrimestre con motivos para el optimismo en el frente financiero. Los analistas identificaron al menos tres factores que aportarían a la estabilidad cambiaria en septiembre, aunque advierten que la cercanía del ciclo electoral volverá más frecuentes los sobresaltos.
El Banco Central ya acumula compras por US$14.000 millones y el panorama hacia adelante luce favorable, según el reporte semanal de Invertir en Bolsa (IEB). Entre los motivos que enumeran aparecen el fin de la estacionalidad negativa en energía, la cosecha fina, lo que resta liquidar de la campaña actual, la puesta en marcha del oleoducto Vaca Muerta Sur y menores giros de dividendos.
En la misma línea, la consultora Outlier coincidió en que la primavera alivia la demanda de dólares para importar gas y combustibles. Además, calculó que la liquidación agropecuaria pendiente tiene un stock valorizado en torno a los US$18.000 millones, pese al avance de la comercialización, y está respaldada por precios de soja en máximos de 26 meses.
“Con los precios internacionales en estos niveles, la tentación de liquidar al menos parcialmente para capturar precios es cada vez mayor”, apuntó el informe.
Más oferta de divisas en el horizonte
El tercer factor que menciona Outlier es un repunte en la entrada de divisas por emisiones de deuda en el mercado, que se había desacelerado recientemente. “Los corporativos tratarán de adelantarse a la volatilidad y el posible descalabro que puede traer el año electoral 2027, sumando oferta de divisas y ajustando flujos financieros para que en los próximos meses se haga frente a la mayor demanda del segundo semestre mejor parados”, explicó.
En ese mismo universo entrarían los préstamos en dólares a empresas que el Gobierno habilitó hace pocos días. Si la iniciativa tiene demanda, las compañías que consigan el financiamiento bancario deberán liquidar las divisas en el mercado oficial.
El Gobierno se reserva margen de acción
En el mercado ya entendieron que, más allá de las bandas de flotación formales para el dólar, el equipo económico maneja un rango más acotado de valores dentro del cual deja que la divisa se mueva. “El tipo de cambio sigue lejos de las bandas formales, pero ha quedado claro que los comportamientos de la autoridad monetaria y cambiaria se modifican en la medida que se van quebrando determinados márgenes”, resumió un informe de la administradora de fondos MegaQM.
Si el dólar cae por debajo de ese precio implícito, el Banco Central acelera la acumulación de reservas y aspira pesos mediante bonos. Si la cotización va hacia el techo, reduce la compra de dólares y aparece la intervención en distintos mercados para contener la demanda.
Esa última fue la situación de buena parte de agosto y derivó en las menores compras mensuales de dólares en el año, así como en picos en las tasas en pesos. Para septiembre, el escenario podría ser algo más holgado.
