Cavallo volvió a la carga contra el esquema de Milei y puso un número que incomoda
Cavallo volvió a cruzar al Gobierno con un número que incomoda: quiere que el Central compre dólares a un ritmo que el equipo de Caputo rechaza de plano. La discusión tiene un costado que toca el bolsillo de todos, y el exministro no piensa bajarla.
La pulseada entre Domingo Cavallo y Javier Milei sumó un nuevo capítulo. El exministro de Economía publicó un análisis en su blog personal donde insistió en que el Banco Central debe acelerar la acumulación de reservas y afirmó que debería comprar al menos u$s15.000 millones en los próximos doce meses.
El texto llegó después de que el Presidente calificara públicamente de "impresentables" las posiciones del exfuncionario. Lejos de retroceder, Cavallo volvió a marcar la principal diferencia que mantiene con la administración libertaria: modificar el esquema monetario y cambiario para robustecer las reservas, incluso si eso implica emitir pesos para comprar dólares.
El artículo se titula "Los riesgos para 2027 no son sólo domésticos. También hay riesgos externos. Por eso es tan importante la acumulación rápida de reservas netas". Allí sostiene que el debate económico argentino está demasiado enfocado en el nivel de actividad, el consumo y las perspectivas de inversión, y deja en un segundo plano las turbulencias que pueden llegar desde afuera.
"En materia de lucha contra la inflación, el riesgo de una eventual crisis cambiaria futura antes de que se logre la estabilización completa de la economía, es más peligroso que el riesgo de emisión por acumulación de reservas", escribió.
Los frentes externos que preocupan a Cavallo
El exministro identificó dos focos de alerta para los próximos meses. El primero es una posible crisis fiscal y financiera en Estados Unidos y Europa, que podría desembocar en un escenario de estanflación global. El segundo apunta a Brasil, donde advirtió sobre el riesgo de una depreciación del real acompañada de recesión.
Según su lectura, la combinación de esos factores con la creciente competencia exportadora de China podría golpear a la industria argentina.
Cavallo también cuestionó el optimismo de algunos sectores del mercado que creen que el país puede aislarse de una crisis internacional gracias a sus recursos naturales y a la distancia geográfica de los principales conflictos. A su entender, ni el potencial exportador ni las inversiones del Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI) alcanzarían para evitar la inestabilidad si se deterioran las condiciones financieras globales.
Sobre Brasil, remarcó la importancia de preservar la integración económica bilateral y de evitar que las diferencias ideológicas se transformen en trabas comerciales. Planteó que una mayor integración brasileña con los BRICS, en un contexto de crisis occidental, podría reconfigurar el escenario regional.
Eliminar el cepo y emitir para comprar dólares
El corazón de la propuesta de Cavallo apunta al esquema cambiario vigente. Sostuvo que las restricciones que todavía pesan sobre las empresas y el manejo del tipo de cambio comercial por parte del Banco Central dificultan la acumulación de reservas y mantienen altos el riesgo país y las tasas en pesos.
Por eso reclamó la eliminación completa del cepo y un mercado de cambios libre, en el que el Banco Central intervenga sobre todo para comprar divisas y, una vez con reservas suficientes, pueda actuar ante shocks externos transitorios.
En ese marco propuso compras diarias de dólares a un ritmo anunciado de antemano, con el objetivo de juntar no menos de u$s15.000 millones en los próximos doce meses. A diferencia del criterio del equipo de Luis Caputo, consideró que esas adquisiciones deberían financiarse con emisión monetaria y no con deuda interna.
Reconoció que el Gobierno teme las consecuencias inflacionarias de esa estrategia, pero argumentó que el riesgo de no acumular reservas suficientes podría ser mayor. Además diferenció las operaciones del Banco Central de las necesidades de divisas del Tesoro: el Gobierno, dijo, debe comprar los dólares para sus pagos externos con recursos fiscales o endeudamiento, sin usar la emisión para financiar esas obligaciones.
Según su diagnóstico, acumular reservas permitiría bajar las tasas de interés, reducir el riesgo país y favorecer la expansión del crédito bancario.
Reformas, secuencia y la elección de 2027
En otro tramo del texto, Cavallo respaldó el objetivo oficial de avanzar hacia una economía más abierta y con mayor respeto por los derechos de propiedad, aunque advirtió que las reformas necesitan una secuencia adecuada y consensos. Una aplicación desordenada, sostuvo, podría dejar "mucha destrucción y muy poca construcción", además de generar un malestar social que ponga en riesgo la continuidad de los cambios.
También ató el escenario económico a las presidenciales de 2027: si el Gobierno mantiene sin cambios su estrategia económica y de política exterior, no descartó un traspié electoral que implique un retroceso económico y social.
El nuevo planteo vuelve a exponer las diferencias entre Cavallo y Milei sobre cómo administrar la política monetaria. Aunque el exministro comparte el objetivo de bajar la inflación y avanzar hacia una economía más liberal, considera que el esquema actual no asegura reservas suficientes para enfrentar turbulencias externas.
Así, en medio del cruce con el Presidente, Cavallo volvió a instalar una discusión central del programa económico: cómo fortalecer las reservas internacionales sin poner en riesgo el proceso de desinflación.
